近日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用大(dà)家广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来(lái)进行(xíng)调(diào)侃(kǎn)式的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发的风(fēng)波中，《科创(chuàng)板日报》记者发(fā)现，随(suí)着脱口秀不断破圈，笑果文化(huà)也(yě)成为了(le)备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多资(zī)本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超(chāo)过40亿(yì)元。

　　资本宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资(zī)本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术(shù)交流策划、演出(chū)经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几年的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化(huà)也(yě)成为(wèi)中(zhōng)国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者整理公开(kāi)信息发现，笑(xiào)果(guǒ)文化于(yú)2016年至(zhì)2021年共完成(chéng)8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　财(cái)联社创投(tóu)通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族网络天使轮投资。同年(nián)9月，得到游族网络(luò)、普思(sī)资(zī)本(běn)数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本(běn)1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资(zī)近(jìn)亿(yì)元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此(cǐ)轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南(nán)山(shān)资本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到(dào)南山资本的战略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾讯的(de)战略(lüè)投资(zī)。

　　可以看(kàn)出，南(nán)山资本和游族(zú)网络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游族(zú)网络(luò)更是笑果文(wén)化的天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与此同时，线下(xià)是(shì)笑果文化走向(xiàng)扩张的关键(jiàn)一子(zi)，今年4月，位于北京(jīng)东(dōng)城区隆福(fú)寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个(gè)演艺空(kōng)间。此外，近年来(lái)对外投资(zī)也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的(de)企业共有(yǒu)9家(jiā)，其中有6家(jiā)已经注销。如今(jīn)存续的企业有(yǒu)：笑(xiào)果挺(tǐng)棒文(wén)化传(chuán)媒（上海）有限公(gōng)司(sī)、上海(hǎi)青豆(dòu)结冰文(wén)化传(chuán)播有(yǒu)限公司(sī)、上(shàng)海笑(xiào)欢悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果文化此前(qián)控股的笑果演艺股权(quán)也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类(lèi)型变更为(wèi)有限责任(rèn)公司（港澳(ào)台(tái)法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香(xiāng)港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测(cè)，笑果文化(huà)或许是(shì)在(zài)悄悄开启(qǐ)上市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化(huà)名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投资(zī)过程，他(tā)对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示，他也是刚从网上看到(dào)本次出事(shì)，此前脱口秀行业在国内处于快速发展(zhǎn)阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化(huà)做(zuò)的(de)很早，成(chéng)绩也很突出(chū)，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈(quān)子里很火爆，出于这(zhè)些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一(yī)种(zhǒng)针砭时(shí)弊(bì)、刺中痛点(diǎn)，让观(guān)众一边(biān)大笑一边反(fǎn)思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出于节目效果可(kě)能需要(yào)张狂和(hé)外向(xiàng)一(yī)些，但(dàn)公众场合下脱口秀中的(de)开玩笑也要(yào)注意把握分寸，尤其涉及(jí)到(dào)国家政治和解放军形(xíng)象等严(yán)肃话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干(gàn)的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在风控方(fāng)面(miàn)，可能没有进行非常严(yán)格的(de)把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)注意到(dào)，笑(xiào)果文化的业务和(hé)腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税(shuì)港区泽禧股权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业(yè)投资有限公司(sī)为第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联(lián)合(hé)笑果(guǒ)文化(huà)打(dǎ)造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划人及编(biān)剧的李(lǐ)诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品(pǐn)，企(qǐ)鹅影(yǐng)视和笑果(guǒ)文(wén)化联合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频(pín)首播(bō)。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称(chēng)，受众(zhòng)面最广(guǎng)的是线上长视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司(sī)百分之四(sì)十(shí)的业务营收。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上升(shēng)，资本(běn)却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在(zài)国内的发展历程要(yào)短得(dé)多也(yě)快得多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大(dà)会》《脱(tuō)口秀(xiù)大会》等(děng)热门综(zōng)艺(yì)频频占据收视榜与网络热议话题(tí)榜首，由(yóu)此(cǐ)带来(lái)一(yī)波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热(rè)度席(xí)卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通数(shù)据显(xiǎn)示，自2015年以来(lái)，有超(chāo)过9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资(zī)本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮融资(zī)的笑果文化外，其(qí)他(tā)脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增(zēng)长的(de)市场似乎并不匹配。据(jù)《中国(guó)脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商(shāng)业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次速(sù)将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资(zī)本(běn)为何却逐(zhú)渐远离(lí)了(le)这一(yī)赛道？眺远营销咨(zī)询创(chuàng)始(shǐ)人高承远对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅(xùn)猛(měng)，深受(shòu)观众喜(xǐ)爱，但在资(zī)本(běn)市场并不(bù)吃(chī)香。其核心(xīn)原(yuán)因在于(yú)，资(zī)本(běn)的投资逻辑天然是确定性和可复制性(xìng)，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的不确定(dìng)性和(hé)不可复制性。演员的不确定性(xìng)、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的不确(què)定性，以(yǐ)及踩红(hóng)线等重要舆情事(shì)件等，都可一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次能让经(jīng)营面临巨(jù)大(dà)的风险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可(kě)持续(xù)发展(zhǎn)，就需要拥(yōng)抱监管，在合法合(hé)规的底线之(zhī)上，不(bù)断(duàn)运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这(zhè)才是(shì)这一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次个行业可(kě)持(chí)续、良性发展(zhǎn)的(de)可(kě)靠(kào)路径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹(zhú)然(rán)亦(yì)对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业(yè)作为大文娱行业中的一员，和这个行业中的其(qí)余(yú)行业(yè)一样（如(rú)影视剧(jù)作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本(běn)身而非(fēi)平台(tái)，行业本身(shēn)的“护(hù)城河”相对(duì)浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起(qǐ)家的，但这个行业(yè)的“故(gù)事”却(què)很难讲述，这也是备受资本市(shì)场冷遇的(de)原因。

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